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【5年目で】月山酋長研究第169弾【ノムを超えた!】

604 : 忍法帖【Lv=40,xxxPT】 :2012/08/26(日) 10:36:02.30 ID:mnLUTZSM
編集委員・田村秀男 揺れる通貨交換合意
2012.8.26 07:41

◆ウォン安定は日本の対韓協調次第

 韓国の李明博大統領は同国が不法占拠している島根県竹島に足を踏み入れたあと、
自国の国会議員を前に日本の国際社会での影響力は「昔と同じではない」と述べたという。
確かに、日本は慢性デフレと超円高のために国力が弱体化し、国際的地位低下につながっているのだが、
韓国が日本を軽視するなら、自身が深刻な代償を払う羽目になると言わざるを得ない。

◆日韓は「ゼロサム」

 日韓の経済関係はすべてがそうでなくても、多くの面でライバル関係にあり、
「共に栄える(ウィンウィン)」ではなく、一方が浮上すれば他方が沈む「ゼロサム」関係になりがちである。
例えば、韓国は日本円に対するウォン安容認政策をとっている。その過程で、韓国企業の国際競争力と
株価が上昇するのと対照的に、日本の電機産業などは収益力を失い、日本株安を招いてきた。
このことは本欄8月12日付で詳細に論じた通りなのだが、日本政府はそんな問題意識に乏しいままだ。

 だが、自国の通貨安をテコにしたゼロサムは、一歩道を誤れば急峻(きゅうしゅん)ながけから
転落する危険と隣り合わせのゲームである。とくに韓国の金融市場は外国からの短期資本流入に大きく
依存しており、いったん資本流出が起きると、ウォン相場の下落に歯止めがかからなくなる恐れがある。

 1997年のアジア通貨危機ではウォン暴落と急激な資本流出が同時進行し、サムスンなど一部を
除いて多くの財閥系企業が経営破綻した。後述するが、今、この脆弱(ぜいじゃく)さをカバーできる
最有力国は、ドル、欧州共通通貨ユーロに次ぐ国際通貨円を持つ隣国日本である。

 グラフは韓国の対外短期債務残高と韓国ウォン相場の相関を表している。全体を通じて、ウォン相場が
韓国の対外短期債務残高と連動する傾向が読みとれる。短期債務は2008年9月の「リーマン・ショック」
に伴って起きた資本流出によって急減し、ウォンは急落した。アジア危機当時のようにウォン下落が
底割れしないのは、ウォン安に伴う韓国企業の輸出競争力上昇効果がめざましいからだ。

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